股票发行注册制是什么意思

股票发行注册制是什么意思

什么是股票注册制度

股票发行注册制主要是指发行人申请发行股票时,必须依法将公开的各种资料完全准确地向证券监管机构申报。证券监管机构的职责是对申报文件的全面性、准确性、真实性和及时性作形式审查,不对发行人的资质进行实质性审核和价值判断而将发行公司股票的良莠留给市场来决定。

注册制的核心是只要证券发行人提供的材料不存在虚假、误导或者遗漏 , 即使该证券没有任何投资价值,证券主管机关也无权干涉,因为自愿上当被认为是投资者不可剥夺的权利。这类发行制度的代表是美国和日本。这种制度的市场化程度最高。

股票注册制利好股,股票注册制受益股

直接利好券商、创投

分析认为,注册制的实施将彻底改变IPO存量发行的现状,拿着招股说明书在证监会发审委排队的壮观景象将一去不复返,因此券商的投行盈利模式将会发生转变。

注册制后,在发行时间点、发行价格及项目选择上,券商不仅拥有更多的自由权,而且将获得巨大的发展机会。目前券商的投行收入并不多,但是注册制推出后,券商将获得前所未有的发展机会,这不是一个简单的利好,而是巨大的利好,将大幅增加券商的投行收入,直投业务和产业基金也将获益。

目前,全球范围内实施完全的发行注册制国家主要为美国和日本,而欧洲和中国香港则实行交易所行使审核权的核准制。从1999年至2013年的数据来看,美国的股票首次发行费率和再融资费率均高于欧洲、亚洲和中国。IPO费率上,2008年金融危机前美国的承销费率高于中国3%,其后虽然有所下降但仍处于较高水平;再融资费率上,美国的费率维持在3.5%的水平,而中国的费率为1.5%-2%,实施核准制的欧洲费率同样低于美国。

述数据证明了,注册制下投行凭借更专业和高效的服务获取较高的发行费用收入,同时说明投行定价、销售和风险管理等专业能力将成为未来投行发展的决定因素。

因此,对于一线综合类券商而言,“大扩容”意味着生意更大,一家企业的上市,从前期辅导到“编故事”再到询价发行,都离不开券商的参与和推动。既然决策层已经将中国的融资结构从银行转向了股市,那么券商无疑是最受益的。

同时,创投概念股拥有的大量中小企业股权,上市后的投资收益将非常巨大,因此也是注册制的最大受益者之一。

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发布日期:2016年07月09日  
内容标签:股票注册制是什么意思
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